中國企業債務風險控制見效 發改委:去槓桿成效初現 將透過市場化清理“殭屍企業”

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香港文匯報訊 據中新社報道,中國國家發改委8日表示,中國降 低企業槓桿率的工作成效初顯,債務風險得到有效控制。下一步將推動 通過市場化法治化方式實現“殭屍企業”“安樂死”,以提高資源使用 效率。發改委並透露,各類實施機構已與鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造 等行業中具有發展前景的 70 餘家高負債企業積極協商談判達成市場化 債轉股協議,協議金額超過 1 萬億元(人民幣,下同)。

中國國家發改委指出,自 2016 年以 來,中國降低企業槓桿率七大途徑 全面發力,成效已初步顯現。首先,中國 總槓桿率上升速度明顯放緩,正趨於穩 定。根據國際清算銀行(BIS)最新數 據,截至 2016 年末,中國總體槓桿率為 257%,同比增幅較上季度末下降 4.4 個百 分點,連續 3 個季度保持下降趨勢。其 次,中國企業槓桿率已開始下降。中國 2016 年末非金融企業槓桿率為 166.3%, 連續兩個季度環比下降或持平,這是中國 非金融企業槓桿率連續 19 個季度上升後首 次改變上升趨勢。

此外,中國信貸/GDP 缺口保持下 降。根據國際清算銀行(BIS)最新數 據,截至 2016 年末,中國信貸/GDP 缺口 24.6%,較 2016 年一季度末降低 4.2 個百 分點,已連續 3 個季度下降,下降趨勢明 顯,顯示中國潛在債務壓力正趨於減輕。 同時,中國微觀槓桿率也呈下降趨勢。截 至今年 6 月末,中國規模以上工業企業資 產負債率 55.9%,同比下降 0.8 個百分點。

未根本扭轉槓桿率過高局面

不過國家發改委同時指出,要清醒地 認識到中國企業槓桿率過高的局面還未得 到根本扭轉,中國非金融企業槓桿率仍是 世界主要經濟體中最高的,不少企業還處 在財務負擔重、債務風險高的困難境地。

對於降低企業槓桿率的工作,國家發

改委表示,該工作取得初步成效,降低企 業槓桿率幾大途徑均取得積極進展。在兼 併重組和企業依法破產方面,共推動 4 組 9 家中央企業的重組事項,2017 年 1 月至 5 月,中國上市公司兼併重組交易金額為 7,107.5 億元,交易數量 3,086 件。

對國有企業中的“殭屍企業”進行了 認真梳理並積極開展處置和治理工作;通 過企業依法破產促進“殭屍企業”出清的 能力持續提升,自去年以來,中國新設立 破產審判庭 90 家,破產受理和審結案件數 量也不斷增加,僅 2017 年上半年就達近 3,000 件和 2,000 件。在完善現代企業制度 方面,官方着力通過國有企業混合所有制 改革建立企業槓桿負債自我約束的機制, 截至目前共有 19 家企業正在推進混合所有 制改革,效果正在顯現。

在市場化債轉股方面,各類實施機構 與鋼鐵、煤炭、化工、裝備製造等行業中 具有發展前景的 70 餘家高負債企業積極協 商談判達成市場化債轉股協議,協議金額 超過 1 萬億元。國家發改委強調,這些協 議的落地實施不僅可以推動企業槓桿率下 降,而且會有力推動國有企業混合所有制 改革,有助於建立企業負債槓桿自我約束 長效機制。在發展股權融資方面,截至目 前,A 股上市公司數量為 3,326 家,新三板 掛牌公司超過 1.1 萬家,區域性股權市場 掛牌公司累計超過 1.8 萬家,股票融資規 模達到 6.19 萬億元。

香港文匯報訊(記者 馬琳 北京 報道)受去年同期基數抬高等因素影 響,中國 7 月進口出口增速雙雙放 緩。中國海關 8 日發佈數據顯示,中 國上月進出口總值 2.32 萬億元(人民 幣,下同),同比(下同)增長 12.7%,其中出口增長 11.2%,不及前 值 17.3%,進口增長 14.7%,亦不及前 值 23.1%;貿易順差 3,212 億元,擴大 1.4%。學者分析指出,考慮到去年下 半年中國外貿逐漸企穩回升,受基數 抬高影響,預計接下來幾個月中國進 出口總值增速或將有所回落。

海關總署新聞發言人黃頌平表 示,7 月進出口增速回落主要是因為去 年同期對比基數較高所致,7 月當月貿 易量還是不錯的,特別是單月貿易順 差擴大了 1.4%,好於此前市場預期。

海關數據顯示,7 月中國進出口總

值 2.32 萬億元,當月貿易量位居今年 以來月度第三位。而除了基數影響, 商務部國際貿易經濟合作研究院國際 市場研究所副所長白明指出,7 月進出 口增速放緩背後也有人民幣升值因 素。去年下半年人民幣貶值勢頭較 大,今年則穩步升值,這使得以人民 幣計價的貿易額漲幅有所收窄。

對於進口方面,國信證券宏觀團 隊分析稱,7 月進口增幅大幅低於預 期,主要是由於多數大宗商品當月進 口量同比下滑較多,整體看是國內原 材料庫存高位,進口動能在下降。據 海關總署數據,中國 7 月鐵礦砂、煤 炭和鋼材進口量同比分別減少了 2.43%、8.24%和 13.27%。鐵礦砂、銅 礦砂、原油價格較上月分別下跌了 0.76%、0.36%、0.75%。

不過,中信證券諸建芳認為,從

進口數量上來看,雖然 7 月中國對原 油、鐵礦石和鋼材的進口數量減少, 但對大豆和穀物的進口則大幅增加, 當前內需擴張的放緩僅僅是邊際上, 經濟復甦的動能依然良好。

此外,九州證券全球首席經濟學 家鄧海清分析稱,7 月中國進出口同比 增速均創半年新低,反映出 2017 年以 來出口大幅支撐中國經濟走好的動能 高潮已過,中國經濟沒有“強復 甦”,同時,在出口、消費依然處於 較高水平的情況下,經濟也沒有“二 次探底”。

對於下半年的外貿形勢,白明認 為,中國外貿在很大程度上受外部因 素影響,下半年外貿形勢可保持總體 增長,但增長幅度可能下降,除去匯 率、基數翹尾等因素,預計總體上和 其他國家進出口增長平均水平接近。

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